宏观周报：预计将顺利完成全年5%的GDP增长目标

　　核心观点：预计将顺利完成全年5%的宏观GDP 增长目标工业生产平稳复苏，装备制造业增势良好。周报P增2023 年1-9 月规上工业增加值同比增长4.0%，预计较1-8 月提高0.1 个百分点，将顺在去年同期基数较高的利完情况下增速稳中有升，表明工业生产在政策组合拳接续发力的成全长目背景下，呈现回暖态势，宏观与制造业PMI 连续4 个月回升、周报P增并于9 月升至扩张区间释放出的预计积极信号吻合。亮点方面，将顺装备制造业增加值增速较快，利完1-9 月装备制造业增加值增长6.0%，成全长目高于规上工业增加值整体增速2.0 个百分点。宏观其中，周报P增汽车制造业、预计电气机械和器材制造业增加值增速居前，得益于政策支持和出口拉动。

   　　社零同比增速回升，商品零售增速加快。9 月社零同比增速较上月加快0.9 个百分点，克服暑期出行结束对消费拉动作用减弱的影响、十一假期对9 月消费的挤压作用，社零同比延续增速加快的态势，表明居民消费信心在稳步回暖。后市方面，十一、“双十一”和“双十二”等预计对消费将产生较大提振作用，预计四季度消费仍将维持较高增速。

   　　预计将顺利完成全年5%的GDP 增长目标。三季度，面临海外经济下行的压力、国内内生动能培育过程中的挑战，我国经济基本面于7 月筑底后，在宏观政策组合拳的接续发力下，呈现企稳回暖态势。四季度我国经济基本面基本处于回暖轨道，GDP 增速有望进一步继续加快。

   　　利率市场走势

   　　信用利差方面，本周1 年期AA-AAA 信用利差17.34BP，较上周收窄1.22BP；3 年期AA-AAA信用利差44.84BP，较上周收窄0.74BP。期限利差方面，本周10 年期国债收益率为2.7177%，1 年期国债收益率为2.2907%，10 年期国债-1 年期国债期限利差为42.70BP，较上周利差收窄6.64BP。鉴于AA-AAA 信用利差、10 年期国债-1 年期国债期限利差出现不同程度收窄，建议关注久期偏短叠加信用等级中等债券的行情。

   　　宏观动态

   　　2023 年10 月18 日，国家统计发布9 月份能源生产情况数据。2023 年9 月，规模以上工业主要能源产品生产均保持同比增长。与8 月份比，原煤、原油生产放缓，天然气、电力生产加快。（海关总署）

   　　风险提示：宏观经济不及预期，出现严重信用事件，政策变化不及预期。

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