宏观专题研究：华泰行业高频追踪更新｜第二期

　　1. 行业绝对水平：有色、宏观华泰养殖业维持高景气；石化及煤炭价格坚挺、专题追踪通讯电子价格回落

   　　从各行业供给、研究需求/价格所在历史序列的行业百分位值来看：上周有色金属、养殖业、高频更新种植业景气度较高，第期鉴于这些行业均位于低供给、宏观华泰高价格分位数区间；同时，专题追踪影视院线、研究航运港口、行业家用电器等供给和价格均位于较高分位数；而电力基建和水泥等行业位于高供给、高频更新低价格区间，第期需求的宏观华泰低迷或让价格承压、景气度偏低；装修建材行业的专题追踪分位数水平处于低供给、低需求区间，研究或体现为地产行业供需两侧的收缩。

   　　此外，航空机场需求保持约75%的高分位水平（2013 年至今，下同），而物流活跃程度、市内交通的百分位略低（46%/54%），较节前边际回落。通讯电子、锂电池价格的绝对百分位水平仍在回落。

   　　2. 行业边际变化：半导体景气度环比上升；地产链筑底；锂电延续弱势传统制造业：石油，有色/黑色金属价格有所回落、铜库存大幅上行、油价煤价回升。1）石化：原油价格仍在高位、周环比回升7.5%，炼油厂开工率10 月以来亦有上行，2）煤炭：动力煤价格继续上涨，位于86%的高分位水平，煤炭库存低位回升。3）有色：铝、铜及铅等有色金属价格位于73%-90%的高分位水平，但10 月以来价格指标小幅回撤，铝库存持续回落、而铜库存大幅上行，10 月至今环比回升23.2%。4）黑色：螺纹钢及线材价格延续回落态势、其中螺纹钢库存上周止跌回升、绝对值水平仍在低位；5）基础化工品价格整体回落，氯化钾/尿素/聚乙烯/丁苯橡胶价格环比回落1.3%/3.8%/2.8%/3.1%，或体现需求较弱背景下基础化工产品价格承压。

   　　地产链及基建：节后地产成交同比改善，玻璃生产边际修复、电力基建生产指标仍在高位。1）地产链：水泥价格周环比微降，且水泥煤价差仍处于历史绝对低位，水泥企业的利润率持续承压；但生产端磨机开工率环比微升、同比上行7.8 个百分点。建筑钢材成交量上周环比回落10.1%，同比回落11.9%，或受到假期错位的影响；玻璃价格小幅回升、库存小幅回落，日熔量及产能利用率均有环比修复。2）地产成交及开发：新房和二手房成交量较往年偏低，10 月至今60 城新房及26 城二手房成交同比回落49.3%/18.2%，但上周同比有所回升。3）基建：生产指标环比走高，铜制杆/铝线缆开工率周环比上行3.4/5.6 个百分点，且均位于90%以上的较高分位数水平。

   　　物流及交通：出行指标维持较高活跃度，物流温和回升。节后一周物流景气度明显改善，整车货运物流、公共园区吞吐量指数环比回升26.2%/28.2%。

   　　华泰出口高频指标HDET 显示10 月1-14 日出口同比较9 月降幅有所走阔，或受假期错位影响。

   　　农林牧渔：肉蛋价格环比回落，生猪利润仍承压。1）上周猪肉/白条鸡/鸡蛋价格环比回落2.2%/1.6%/5.7%，10 月至今同比回落37.1%/7.7%/10.8%。

   　　2）粮价仍位于历史高位，小麦价格环比继续上行1.7%，玉米价格高位回落3.6%。

   　　风险提示：1）选取部分代表性指标指向性失效或数据源停更；2）行业面临的外部冲击超预期。

本文地址：http://622.hillside-hisasue.com/news/12a999955.html